天风证券：恒林股份（603661）-跨境电商打造核心增长点

恒林股份(603661) 公司发布23A及24Q1财报 24Q1收入24亿同增39%；归母净利1亿同增31%，扣非归母1亿同增34%；23A收入82亿同增26%，归母净利2.6亿同减27%，扣非归母2.3亿同减27%；其中23Q4收入同增28%，归母净利-1亿；扣非归母-1亿。 2023年公司信用减值损失1.2亿，主要系应收款项增加对应计提的坏账损失和应收款项融资减值损失增加所致；资产减值损失1.6亿，主要系厨博士商誉减值计提所致。 分项目来看，23年公司办公家具收入35亿，同增4%；毛利率23.4%，同增2pct；软体家居收入13亿，同增3%，毛利率27.2%，同增6.5pct；板式家居收入11亿，同减18%，毛利率18.8%，同减4.6pct；新材料地板收入15亿，同增557%，毛利率20%，同减7pct。 分品牌看，23年LO收入11亿，同增28%；毛利率31%同增0.8pct；厨博士6.6亿同减27%，毛利率24%，同减2pct；电商收入16亿，同增61%，毛利率28.4%，同增3.3pct。 电商积极拥抱多平台，营收实现高增长。 公司构建完整、优质的供应链体系，持续深化全球布