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国联证券:房地产:2023年报及2024年一季度财报综述:行业持续筑底,央国企边际改善.pdf |
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业绩承压,盈利分化
2023年,板块营收降幅收窄至-1.70%,其中央国企实现1.10%微增;2024年Q1,行业营收降12.88%,央国企降幅较其他企业低9.61pct。归母净利由盈转亏,央国企虽承压,但仍优于其他企业。毛利率与净利率持续下滑,盈利能力仍处于筑底阶段。2023年三项费用率下降,央国企优化明显,2024年Q1费用压力回升,头部房企保持稳定。板块资产减值仍有压力,央国企资产较为优质。
资产优化,杠杆修复
2023年至2024年一季度,房企净资产收益率触底趋稳,央国企韧性显现。2023年净资产收益降幅收窄至-1.17%,2024年Q1转正,央国企表现优于其他企业。资产结构持续优化,2023年板块资产负债率降至75.98%,央国企引领稳杠杆,2024年Q1进一步降至75.69%。净负债率方面,2023年板块增幅为2.69pct,较2022年增幅收窄5.45pct,央国企净负债率略有下降。预收款占比下滑加剧现金风险,央国企表现较好,存货结构优化策略见成效,在存货比重控制上优于其他房企。
偿债改善,回款筑底
2023年,房企现金流持续承压,销售商品与提供劳务现金流入同比下降8.2
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