海通国际：石化行业2023年报及2024年一季报总结

核心观点：我们将关注的石化行业上市公司分为四个子板块：油气资源、油服设备、石油化工、下游材料。2023年，布油均价82.2美金/桶；1Q24油价维持高位震荡，均价81.8美金/桶。（1）上游油气资源板块盈利维持高位，三桶油在国际油价下滑背景下，依旧维持较好盈利；（2）油服设备板块收入、归母净利润连续九个季度维持同比正增长；（3）石化板块盈利持续修复，其中民营炼化改善明显；（4）下游材料领域中光伏胶膜板块盈利有所改善。 油气资源：维持较好盈利。2023年，国际油价相比去年有所回调，但整体依旧维持高位震荡，布伦特原油均价82.2美元/桶，同比-17.0%。在油气价格高位的背景下，上游油气开采板块2023年合计归母净利润3637亿元，同比-3.9%；其中三桶油合计归母净利润3455亿元，同比-3.3%，低于油价降幅。2024年一季度，国际油价仍处高位震荡，1Q24布油均价81.8美元/桶，同比-0.4%，环比-1.3%。虽然油价有所下滑，但上游板块仍维持较好盈利，一季度实现归母净利润1070亿元，同比+5.3%，环比+53.4%；其中，三桶油加大降本增效力度，一季度实现归母净利润1037亿元