中泰证券：详解渝农商行2024年一季报：成本管控加强，PPOP+5.4%；一次性因素影响下净利润负增

渝农商行(601077) 投资要点 一季报综述：公司加大成本管控力度，PPOP同比增5.4%，在去年同期大额清收造成的高基数影响下净利润负增，全年利润增速不受基数扰动。营收累计同比增速降幅较去年四季度也收窄0.5个百分点至-3.1%，主要手续费增速由负转正贡献；另外1季度在负债端的缓释下息差仅环比降低3bp，同时在债市走牛的情况下取得较高的投资收益。公司积极优化资源配置，多措并举降本增效，PPOP同比增速由负转正，边际提高11.9%至5.4%。净利润方面，去年同期公司实现大额不良资产处置收回，因此本期信用减值损失较上年同期增加12.03亿元。在这种一次性因素造成的高基数影响下公司一季度净利润负增10.8%。未来公司将在保持对资产审慎计提减值损失的基础上，持续加大对不良资产的清收力度，力争保持全年回款金额稳定，全年利润增速不受基数扰动。 净利息收入：Q1净利息收入环比-0.5%，单季年化息差仅下降3bp，主要是负债端贡献。单季年化息差1.62%，环比仅下行3bp。资产端收益率1季度环比下行10bp至3.5%，预计主要是受重定价以及LPR下降影响。负债端付息率环比下行7bp至1.94%，一