国投证券：海尔智家（600690）-数字化变革成效显著，Q1盈利能力持续提升

海尔智家(600690) 事件：海尔智家发布2024年一季报，公司2024年一季度实现收入689.8亿元，YoY+6.0%，实现归母净利润47.7亿元，YoY+20.2%。海尔Q1收入稳定增长，盈利能力提升明显，单季度业绩增速超过员工持股计划业绩解锁目标。 2024Q1收入稳定增长：海尔2024Q1国内国外业务稳定增长。 Q1国内收入YoY+8.1%，家空、厨电、智慧楼宇业务收入增速超过10%。Q1海尔海外收入YoY+4%，面对欧美主要家电市场需求下滑的挑战，公司维持了海外业务的持续增长。 2024Q1海尔毛利率同比提升：2024Q1公司毛利率为29.0%，同比+0.3pct。国内海外业务毛利率均有提升。国内业务毛利率提升主要因为采购与研发端数字化变革、数字化产销协同体系构建、产品结构改善（Q1高端品牌卡萨帝收入YoY+14%）；海外业务毛利率提升主要由于产品结构持续优化、产能利用率提升。 2024Q1公司国内业务盈利能力显著提升：2024Q1海尔归母净利率为6.9%，同比+0.8pct。除毛利率提升外，公司费用率优化明显。Q1公司销售/管理/研发费用率同比-0.5pct/-0.3pc