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民生证券:钱江摩托(000913)-系列点评二:Q1业绩超预期出海进程提速.pdf |
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钱江摩托(000913)
事件概述。公司披露2024年第一季度报告,2024Q1营收13.5亿元,同比+0.9%,环比+34.6%;归母净利1.4亿元,同比+89.1%,环比+158.7%;扣非归母净利1.2亿元,同比+57.3%,环比+84.1%。
出口显著提速盈利水平大幅度改善。1)营收端:公司2024Q1营业收入13.5亿元,同比微增,环比+34.6%,环比大幅度增长主要原因为出口提速:据中国摩托车商会数据,公司24Q1内销/外销分别3.8/6.2万辆,同比分别-37.8%/+100.9%,环比分别+0.3%/+23.5%。内外销合计10.0万辆,其中250cc+销量2.6万辆,大排量市场份额稳居国内头名;2)利润端:2024Q1归母净利润1.4亿元,同比+89.1%,超预期,我们认为同环比大增主要原因为:
①公司出口业务显著提速,带动公司整体盈利水平同比向上;②政府补助等其他收益进一步增厚利润;3)费用端:2024Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别3.1%/4.3%/5.2%/-2.2%,较2023年全年分别-1.2/-1.1/-1.2/+1.5pct。
摩托车:产品定义
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