国投证券：三环集团（300408）-景气度持续回升，创新驱动高质量发展

三环集团(300408) 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营业收入57.27亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润15.81亿元，同比增长5.07%；实现扣非归母净利润12.21亿元，同比增长0.05%。24Q1实现营业收入15.64亿元，同比增长31.49%；实现归母净利润4.33亿元，同比增长35.31%；实现扣非归母净利润3.78亿元，同比增长57.40%。 逐季呈现复苏趋势，高容MLCC快速放量： 受益于下游去库接近尾声、消费电子需求回暖，以及公司产品持续取得突破，2023年/24Q1营收与业绩持续回升，23Q4/24Q1单季度分别实现营收16.21/15.64亿元（yoy+35.56%，qoq+9.77%/yoy+31.49%,qoq-3.53%），实现归母净利润4.39/4.33亿元（yoy+67.52%,qoq+6.80%/yoy+35.31%/qoq-1.35%）。2023年毛利率下滑主要系产品结构变化影响，公司MLCC产品市场认可度显著提升，应用领域持续拓宽，电子元件及材料业务收入达到21.96亿元（yoy+50.32%），收入占比提升