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西南证券:星宇股份(601799)-Q1毛利率承压,静待新项目放量.pdf |
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星宇股份(601799)
事件:公司发布24年一季报,实现营业收入24.12亿元,同比+25.5%,环比-19.9%,归母净利润2.43亿元,同比+19.2%,环比-24.3%,略低于预期。
营收增速持续跑赢行业,毛利率有所承压。24Q1国内汽车产销分别为660.6万辆和672万辆,同比分别增长6.4%和10.6%(中汽协),公司作为国内车灯龙头公司,营收增长持续跑赢行业。业绩方面,24Q1毛利率19.6%,同比-1.9pp,环比-0.9pp,净利率10.1%,同比-0.5pp,环比-0.5pp,盈利能力有所承压,预计主要由于新势力客户占比提升,毛利低于传统客户所致。
车灯转型升级,ASP大幅提升。车灯行业正在向电子化、智能化、数字化升级,LED前大灯、ADB大灯、氛围灯、格栅灯、贯穿式尾灯、DLP等智能车灯产品成为新趋势。23年公司前照灯、后组合灯、小灯分别销售762.52/1441.59/3717.46万只,同比+8.5%/-1.2%/+1.7%,产品平均出货单价162.1元,同比+25.4%,ASP提升明显,其中高附加值的前照灯和后组合灯销量占比37.2%,同比+0.05pp。随
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