信达证券：青松股份（300132）-23年报&24Q1业绩点评：化妆品代工业务仍在恢复过程中

青松股份(300132) 公司公告：1）23年营收19.69亿元，归母净利-0.68亿元，扣非归母净利-0.54亿元。其中，诺斯贝尔23年营收19.61亿元/-5.63%，净利润-0.50亿元，同比减亏。具体到23Q4，诺斯贝尔营收5.27亿元/-15.54%，净利润0.01亿元基本盈亏平衡。2）24Q1营收3.80亿元/-4.26%，归母净利-0.06亿元，扣非归母净利-0.07亿元。 化妆品代工业务波折恢复。1）收入端，23Q1-24Q1诺斯贝尔营收增速分别为-10%/1%/4%/-14%/-4%，整体来看依然随着国内化妆品行业增速波动而波动复苏。分品类来看，23年面膜收入8亿元/-9.22%，小幅下降，对应产能利用率为28.74%；护肤品收入7亿元/+6.21%，小幅增长，对应产能利用率为29.70%；湿巾营收3.1亿元/-20.8%，大幅下滑，源自疫后消毒湿巾需求大幅减少，对应产能利用率仅为12.15%。因此，公司今年4月也终止诺斯贝尔148亩大型产业园区的新产能建设项目并与政府商量收回土地。我们认为公司当务之急是尽快将现有产能利用率提升；2）利润端，23Q1-24Q1诺斯贝尔