东兴证券：年报及一季报总结：农林牧渔行业：建议积极把握生猪养殖及后周期行情

投资摘要： 农林牧渔行业：行业收入整体稳定，养殖行情低迷拖累业绩。2023年SW农林牧渔行业整体实现营业总收入12935.93亿元，同比增长3.65%；归母净利润亏损48.29亿元，相比22年转亏。2024Q1SW农林牧渔行业实现营业总收入2784.80亿元，同比下滑4.28%；归母净利润亏损16.55亿元，相比去年同期亏损有所收窄。对应2023年SW农林牧渔行业ROE转负，但从23年中至今持续改善。经营性现金流净额有所改善，2023年SW农林牧渔行业经营性现金流净额941.60亿元，同比增长24.78%；2024Q1经营性现金流净额79.10亿元，同比大幅改善。从细分子行业表现来看，宠物、种子板块收入增长表现较好，宠物、水产饲料板块利润增长表现较好。由于猪价全年处于低迷状态，生猪养殖产业链相关板块收入和业绩下滑较为明显，拖累了整体农林牧渔行业的业绩表现。 生猪：周期曙光已现，把握投资机遇。2023年牧原股份、温氏股份和新希望收入同比分别增长-11.19%、7.40%和0.14%，归母净利润同比分别增长-132.14%、-220.81%和117.07%。2023年生猪养殖上市企业资产负