国联证券：丸美股份（603983）-主品牌改善趋势延续，期待线上运营提效

丸美股份(603983) 事件： 公司发布2023年年报与2024年1季报：2023年营收22.26亿元（同比+28.5%），归母净利润2.59亿元（同比+48.9%），扣非归母净利润1.88亿元（同比+38.2%）；2024Q1营收6.61亿元（同比+38.7%），归母净利润1.11亿元（同比+40.6%），扣非归母净利润1.04亿元（同比+40.8%）。 恋火势能延续、主品牌丸美改善，营收高增、毛利率向上 分渠道：2023年抖音快手自播与恋火品牌快速发展，带动公司线上渠道营收同比增长50.40%；至2023年公司线上占比突破八成，直营占比达68.25%；天猫旗舰店同比增长35.62%，抖音渠道营收增长106.29%。 分品牌：主品牌丸美坚定分渠分品，推行大单品策略，夯实眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智，丸美小红笔眼霜与丸美双胶原小金针次抛精华全年GMV销售额均超2亿，丸美品牌营业收入15.6亿元/同比增长11.63%；PL恋火品牌不断深化高质极简“底妆”的品牌理念，PL看不见粉底液、看不见粉霜、看不见气垫、蹭不掉粉底液、蹭不掉气垫等5款单品均实现超过1亿GMV，恋火品牌营业收入6.