国信证券：湖北能源（000883）-24Q1业绩大幅增长，来水向好促进盈利改善

湖北能源(000883) 核心观点 2023年营业收入有所下降，归母净利润同比增长较大。2023年，公司实现营收186.69亿元（-9.28%），归母净利润17.49亿元（+50.41%）。公司营业收入下降的原因在于：一是煤炭销售单价下降、销售量减少导致煤炭贸易收入同比减少18.8亿元；二是火电发电量及天然气销量减少，导致公司营业收入同比减少7.73亿元。公司归母净利润大幅增长的原因在于火电燃料单价同比下降，燃料成本减少，公司火电业务净利润同比增加10.79亿元。2024Q1公司归母净利润实现大幅增长。2024年第一季度，由于水电来水好于去年同期及火电、新能源发电装机容量增加致发电量增加，公司实现营业收入52.06亿元（+27.19%）；同期内，公司实现归母净利润7.80亿元（+150.98%），公司归母净利润大幅增长的原因在于：一是年初起调水位同比增加且来水偏好，水电发电量增加，水电业务利润增加；二是火电装机容量增加，发电量增加，且燃煤价格同比下降，火电盈利同比改善。 来水情况较好，水电业务盈利有望持续修复。2024年以来，清江流域来水情况较好，公司水布垭、隔河岩水库的水位、蓄水量处