东吴证券：广汽集团（601238）-2024年一季报点评：业绩符合预期，电动化+智能化共发展

广汽集团(601238) 投资要点 公司公告：广汽集团2024Q1实现营业总收入215.66亿元，同环比分别-18.8%/-31.6%；实现投资净收益18.44亿元，同环比分别-37.6%/+33.7%；实现归母净利润为12.20亿元，同比-20.6%；扣非后归母净利润6.87亿元，同比-52.1%。 Q1主要经营策略为继续清理库存，影响单季度营收表现。1）营收：广汽自主Q1销量为13.44万台，同环比分别-17.1%/-43.9%（其中埃安销量为4.89万台，同环比分别-37.6%/-62.1%，广汽传祺的销量为8.55万台，同环比分别+2.3%/-22.7%）。广汽自主单车Q1收入16.05万元，广汽乘用车&埃安单车净利-0.86万元（2023Q4为-0.76万元，广汽自主单车净利根据（扣非归母净利润-投资收益）/自主销量近似计算）。2）毛利率：Q1毛利率为7.14%，同环比分别+3.1/+0.2pct。毛利率环比改善主要原因为材料库存按照实际成本结转同环比均有下降。3）费用率：Q1销售/管理/研发费用率分别为5.92%/4.75%/1.74%，同比分别+1.9/+1.7/+0.2