国融证券：国防军工行业：国产C919实现首次商业飞行，产业化进程有望提速

事件2023年5月28日上午10时32分，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919大型客机，执行MU9191航班，成功从上海虹桥机场飞往北京首都机场，开启国产C919大飞机全球首次商业载客飞行。投资要点国产C919大飞机产业化进程有望提速，国产化率高的环节有望率先受益。国产C919大飞机自2022年12月9日将全球首架机交付给东方航空后，国产C919大飞机项目已从全面研制向产业化阶段转型。根据中国商飞副总经理张玉金透露，未来C919大飞机必将提速扩产，抢占市场份额，未来五年，C919大飞机年产能计划将达到150架。目前，国产C919大飞机在手订单已经超过1200架，按照单机0.99亿美元测算，C919大飞机市场规模已达1188亿美元，国产大飞机产业链有望受益于“C919产业化进程提速。根据机体构造，大飞机机体制造、动力装置、机载系统、零部件在机体中价值量占比分别为36%、22%、30%、12%，其中，国产大飞机的机体结构国产化程度最高，基本具备完全国产化能力，增长确定性强，有望率先兑现业绩。而动力装置和机载系统国产化率相对较低，产品利润率高，未来国产化过程中增长空间最大，建议持续