华源证券:三峡能源(600905)-三峡集团旗下新能源平台静待绿电机制理顺
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三峡能源(600905)
三峡集团旗舰上市平台,“三峡集团新能源业务的战略实施主体”。公司为三峡集团旗舰上市平台,截至2024年3月,三峡集团直接持股28.11%,通过长江三峡投资管理有限公司间接持股20.96%。除三峡能源外,三峡集团上市公司还包括长江电力、湖北能源以及三峡水利(综合能源业务),公司业务定位为“三峡集团新能源业务的战略实施主体”。
新能源装机规模超过龙源电力,大力发展海风为公司特色。从体量上看,公司新能源在运规模已经超过龙源电力,位居A+H股首位。截至2023年12月底,公司风电累计装机容量达到1942万千瓦,占全国市场份额的4.4%,其中海上风电累计装机容量549万千瓦,占全国市场份额的14.73%,为全国在运海风规模最大的上市公司;光伏装机容量达到1982万千瓦,占全国市场份额的3.25%,光伏绝对体量也处于A+H股首位。
应收账款仍然是制约公司估值扩张的核心因素,期待存量带补贴项目回款改善。公司乃至整个绿电板块2022年以来表现不甚理想,补贴款项回收滞后仍然是主要因素。受补贴拖欠影响,公司近年来存量应收账款(含应收票据,下同)规模激增,截至2023年12月底已达
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