开源证券：大北农（002385）-公司信息更新报告：饲料主业净利润同比高增，种子收入贡献亮眼

大北农(002385) 饲料龙头主业增长靓丽，转基因种子有望驱动业绩上行，维持“买入”评级2023年营收/归母净利润333.90/-21.74亿元，同比+3.07%/-4355.85%，其中2023Q4营收/归母净利润94.59/-12.65亿元，同比-8.19%/-429.36%，业绩下滑系生猪养殖业务拖累及计提资产减值准备13.4亿元。2024Q1营收/归母净利润67.07/-2.09亿元，同比-13.76%/+32.16%，利润端亏损收窄。公司饲料业务稳健，未来转基因种子有望驱动种业板块高速增长，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润10.27/12.61/16.86亿元，EPS为0.25/0.31/0.41元，当前股价对应PE分别为18.0/14.7/11.0倍，维持“买入”评级。 饲料业务：猪料销量高增驱动饲料业务增长，饲料净利润同比大幅提升2023年饲料营收240.21亿元，同比+7.76%。随公司持续强化猪料在前端料、高端料领域的核心优势，2023年猪料/水产料/反刍料销量465.92/32.42/67.04万