信达证券：新消费周观点：日元加速贬破支撑位，低估值的中国资本市场或是全球避险资金的重要选择

本期内容提要: 日元贬破1美元兑152日元支撑位后加速贬值，日股、台股随后下跌，A股、H股坚挺。今年4月10日日元正式失守1美元兑152日元支撑位以来，半个月内，日经225指数已下跌4%，台湾加权指数下跌3%，而估值处于历史低点的A股反而上涨2%，前两年外资大幅撤离的H股上涨3%，本周北向资金大幅流入258亿元。本周五日元汇率再次大幅跳贬破158，我们预计A/H股市成为资金避风港的趋势有望持续下去。 我们认为消费板块尚属于后周期的选择。我们认为A股消费板块的行情，主要需要国内CPI的回温，以及国内主要资本市场上涨带来的财富效应。而前者目前仍在等待原材料及猪价等产品价格回升，而且上游价格上涨传导到下游CPI回升也需要一定的传导时间；后者的财富效应也需要时间进行兑现。因此在这个过程中，短期资金可能会更青睐于高分红低估值标的，北向资金容易进出的标的或将先迎来行情，可能之后才会轮到消费板块行情。 美护周观点：Q1财报显示医美β>国货美妆β，然而我们预计Q2国货化妆品确定性更高 Q1财报来看，医美β>国货美妆β。（1）医美公司24Q1财报来看，核心管线依然实现较好增长。24Q1爱美客收入同比增长