华安证券：江苏银行（600919）-以进促稳，高速增长步入高质量增长新阶段

江苏银行(600919) 主要观点： 其他非息大幅高增支撑营收高增，净利润增速承压下滑 2023A、1Q24江苏银行营收分别同比增长5.28%、11.72%，归母净利润分别同比增长13.25%、10.02%。4Q23、1Q24营收增速环比上升，归母净利润增速逐季放缓（vs1-3Q23营收同比+9.15%、归母净利润+25.21%）。营收分项来看，2023A利息净收入、中收、其他非息收入分别同比+0.73%、-31.61%、+45.4%，4Q23单季营收下滑幅度较大，同比-7.13%，利息净收入、中收、其他非息收入分别同比-16.86%、-102.21%、+163.38%。主要由于2023年全年投放前置、序时进度超额完成和2022年四季度高基数影响，叠加2023年末平滑信贷投放导向，年末新增投放动力较弱。财富管理业务受制于资本市场表现不佳、居民预期、理财费率调降等因素影响大幅拖累中收。1Q24营收增速环比改善，利息净收入、中收、其他非息收入分别同比-0.78%、-16.82%、78.4%。营收高增延续由其他非息拉动，其中公允价值变动净收益同比+254.87%，债市4Q23-1Q24大幅走