民生证券：永兴股份（601033）-2024年一季报点评：资本开支显著降低，产能利用率提升确定性强

永兴股份(601033) 事件：4月29日，公司发布2024年一季报，实现营业收入9.28亿元，同比增长5.49%；归母净利润2.04亿元，同比下降9.27%；扣非归母净利润1.92亿元，同比下降10.39%。 在建转固或致成本增加，资本开支显著降低：1Q24，公司归母净利润下降9.27%，或受福山二期项目部分工程2023年转固，相关折旧摊销及借款利息费用同比增加所致；实现经营活动产生的现金流量净额5.18亿元，同比增长50.75%，主要由于收到销售商品、提供劳务现金增加所致；购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.20元，同比下降33.88%；投资活动产生的现金流量净额-3.15亿元，相较于2023年同期，净流出减少8.92亿元。资本开支显著降低，公司的高分红能力进一步增强。 广州市原生垃圾保持增长，产能利用率提升确定性强：在高参数机组和设备自动化等加持下，公司机组整体发电效率较高，2023年吨发电量达到538.45度/吨。2024年1-3月，广州市原生垃圾终端处理量合计188.49万吨，相较于2023年同期（178.95万吨）增长5.33%，原生垃圾处理量保持增长。20