太平洋证券：福元医药（601089）-Q2业绩超预期，盈利能力持续优化

福元医药(601089) 事件： 8月15日，公司发布2024年半年度报告，2024H1实现营业收入16.56亿元，同比增长1.58%，归母净利润2.91亿元，同比增长16.10%，扣非归母净利润2.75亿元，同比增长12.96%。 点评： Q2业绩超预期，集采风险影响出清。单季度来看，2024Q2收入为8.53亿元，同比增长5.20%，归母净利润为1.58亿元，同比增长15.69%，扣非归母净利润为1.51亿元，同比增长13.87%。我们判断公司业绩增长的主要原因为：公司主要产品第八批集采未中标影响基本出清，销售费用持续下降，驱动利润快速增长，集采风险边际减弱。 销售费用持续下降，盈利能力不断提升。2024Q2公司毛利率为67.31%，受集采影响导致同比减少1.25pct，净利率为18.64%，实现持续改善，同比增加1.73pct。销售费用率持续降低，2024Q2销售费用率为32.34%，同比减少5.25pct，环比减少4.91pct。 持续加大研发投入，获批品种数超预期。2024Q2研发费用率为11.44%，同比增加3.03pct。2024H1公司获得西洛他唑片、依折麦布辛伐他汀片