天风证券：煤机行业深度：老树新花，煤机行业蕴藏的中长期机会

行业介绍： 狭义上的煤机主要指综合采掘设备中的“三机一架”，即掘进机、采煤机、刮板输送机和液压支架。综采设备为煤机中价值量最大的板块，占比约70%，在综采设备中液压支架价值量占比最高，约为45%，掘进机、采煤机刮板输送机分别占据12%、 13%和10%。行业机会：中期： 2021年煤价经历了大幅波动， 10月份达到峰值2500元/吨，价格峰谷差别达到4-5倍，虽然在一系列保供政策的作用下动力煤现价有所下降，但截至22年3月仍处在940元/吨的高位。参考当前国际能源价格环境和库参量等前瞻性指标，我们认为22年煤机行业存在着明显的投资机会。 在价格和供需关系的作用下，煤炭行业固定资产投资额有望迎来2011年以来的又一轮上涨周期。同时，根据煤机寿命，我们推断行业或迎来新一轮替换刚需。长期：根据政策指引，在2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化； 根据煤炭工业协会， 21年底年产120万吨以上的大型煤矿占全国85%左右，但智能工作面渗透率极低，在煤矿智能化方向，我们认为存在着可观的市场空间。行业经营情况： 煤机行业在多个经营情况上表现优异。首先，整体盈利质量较高， 2021年行业净现比