光大证券：逆变器行业深度报告：技术升级+品类拓展，国产逆变器乘风破浪

逆变器是光伏发电和储能系统的核心部件，2023 年对应市场空间超千亿。功能上：逆变器是实现直交流相互转化的装置，在光伏发电系统中还具有最大限度发挥太阳电池性能和系统故障保护的功能； 在电化学储能系统中实现电池系统与电网双向转换。类型上：储能变流器和光伏逆变器在技术上是同源的。光伏逆变器产品有集中式、集散式、组串式和微型逆变器，2020 年组串式逆变器的国内市场占有率为 66.5%，是光伏逆变器的主流产品。空间上：根据我们测算 2023 年全球市场空间超千亿，2021-2025 年 CAGR 为 18%，其中储能变流器贡献最大增量。产业链上：逆变器核心功能元件 IGBT 较为依赖海外供应，当前国产替代进程正在进行。三十年激荡，降低成本与开拓空间是逆变器发展的两大主线。逆变器的发展可以分为四个阶段： （1）初创期 1991~2011：先发优势，SMA 一枝独秀。1991 年德国 SMA 依托优秀的电力电子技术研发生产出第一台逆变器， 21 世纪初期欧洲光伏市场的蓬勃发展催化 SMA快速发展，在 2007年-2011年逆变器全球市占率 （出货量口径，下同）常年保持 30%以上。 （2）成本领