首创证券：航空装备深度报告：碳纤维

轻质高强“黑色黄金”，军民领域应用大放异彩。碳纤维是一种含碳量高于90%的无机纤维，有着轻质高强的力学性能，具备耐高温、耐腐蚀、导电导热性好等优良性质，被称为新材料之王，也被称为“黑色黄金”。聚丙烯腈（PAN）基碳纤维力学性能优良、应用领域广泛，是当今碳纤维中的主要产品，产量占全球所有碳纤维总产量的90%以上。中国需求增速领先，国产化率逐年提升。2021年全球碳纤维需求量达到11.8万吨，2015至2021年复合增速为12.2%；中国市场同期需求量复合增速达到23.2%。2021年我国碳纤维需求总量为6.24万吨、较2020年增长27.7%；其中国产碳纤维销量2.9万吨，国产化率达到46.9%。预计到2025年，国产碳纤维比重将超过60%；高性能碳纤维材料目标自给率超过80%。风电为应用最多领域，航空航天需求牵引高性能碳纤维发展。2021年全球风电碳纤维需求量为3.3万吨，其次是体育休闲1.85万吨、航空航天1.65万吨；航空航天碳纤维由于价格较高，全球需求金额达11.9亿美元、金额占比最高。中国市场2021年风电碳纤维需求量为2.3万吨、占比达36%，其次是体育休闲1.75万吨，航空