开源证券：深度系列二：C2&C3产业链高成长，加布局新能源新材料

卫星化学(002648)C2&C3产业链高成长，加布局新能源新材料，维持“买入”评级公司从丙烯酸及酯起家，到C3&C2大宗化学品生产企业，再转型低碳化学新材料科技公司，坚定布局新能源、新材料，轻烃一体化龙头产业链再延伸。我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润88.3/104.7/115.7亿元，同比增长46.9%/18.6%/10.6%；EPS为5.13/6.08/6.73元，对应当前股价，PE为7.2/6.1/5.5倍。公司C2&C3产业链产能稳步增长，同时向新能源、新材料转型，C3&C2双产业链向高端、低碳方向延伸，未来成长性高，维持“买入”评级。C3链持续巩固，C2链贡献业绩，双产业链齐头并进公司C3产业链持续扩张巩固龙头地位，丙烯产能将由90万吨/年提升至170万吨/年，配套丁辛醇、新戊二醇生产，真正实现丙烯酸酯产业链闭环。C2产业链崭露头角并贡献利润，C2产业链规划乙烯总产能达250万吨/年，超过C3产业链丙烯产能，有望复刻C3产业链的成功经验，双产业链同时延伸，未来公司将形成功能化学品、新能源、新材料三足鼎立的新发展格局。加速布局新材料，稳步向低碳化学新材