浙商证券：和而泰（002402）-增长态势良好，汽车电子快速放量

和而泰(002402)投资要点新用户、新项目带动收入稳健增长，费用率增长影响短期利润2023年前三季度，公司实现收入54.87亿元，同比增长24.13%，归母净利润3.34亿元，同比提升0.82%；扣非后归母净利润3.11亿元，同比增长2.82%。公司营收稳健增长，主要系订单增长以及新客户、项目增加；净利润增长弱于收入，主要系公司处于发展阶段，市场开拓费用、研发投入、管理人员投入均较快增长，对短期净利率水平有所影响。从单季度来看，2023Q3公司实现收入18.89亿元，同比增长22.85%；归母净利润1.41亿元，同比增长8.23%，扣非后归母净利润1.26亿元，同比增长4.71%。2023Q3，公司毛利率为19.03%，同比提升0.13pct，主要受益于出口业务盈利能力提升。随着产品交付起量，产能利用率进一步提升，毛利率有望进一步提升。2023Q3，公司期间费用率为13.0%，同比提升2.8pct，主要系外币汇率波动较大，公司保理业务贴现成本增加，财务费用率有所增长。其中，销售费用率为1.9%，同比持平；管理费用率为3.9%，同比下降0.2pct；研发费用率为5.1%，同比提升0.3