东亚前海证券：2021年及2022年第一季度有色行业综述：有色行业景气持续，锂与黄金表现突出

核心观点有色金属行业景气持续高企，业绩持续高速增长。近年来，有色金属行业景气度持续上行。年度来看，2016年至2021年有色行业营业收入从1.26万亿元增长至2.77万亿元，年复合增长率为14.1%。除营收外，行业利润水平也持续提升，2021年有色板块实现净利润1154.5亿元，同比增长145.4%，增速水平创近五年来涨幅新高。从季度数据来看，2022年第一季度有色行业实现营业收入7651.5亿元，同比增长28.6%。实现净利润439.8亿元，同比增长119.7%。细分板块业绩普涨，锂与黄金表现卓越。从细分板块来看，2021年至2022年第一季度有色行业各子板块业绩表现普遍较好。2021年有色板块各子板块中营收增速排名前三的板块分别为锂、非金属材料、磁性材料，营收同比分别增长104.2%、59.8%、54.1%。2021年有色板块各子板块中净利润增速排名前三的板块分别为锂、铅锌、稀土，锂板块实现扭亏为盈，铅锌与稀土板块净利润增速分别为601.4%、340.2%。2022年第一季度俄乌战争爆发，全球通胀高企，黄金板块业绩提升明显。2022年第一季度黄金板块营收增速达34.1%，净利润增速