招商银行：生物医药之创新药篇：创新成效初显，短期仍存调整需求

研发端：创新药进入收获期，但同质化研发较为严重。创新药研发进入收获期，IND和获批上市数量均创新高。随着我国创新研发质量不断提升，licenseout重磅品种频出。同时，研发出海初见成效，多个国产创新药获得FDA认可。从费用端来看，企业创新研发热情高涨，研发投入持续加大。但是国内创新药存在同质化研发较多的问题，导致市场竞争过度激烈.销售端：创新药营收增长迅速，但中短期竞争激烈。随着国内创新药获批上市数量提升，创新药销售收入不断增加，部分企业已经进入收获期。医保谈判助力创新药销售加速，但在医保控费和药品市场竞争激烈的双重压力下，降价幅度相对较大，整体市场竞争激烈。随着核心产品上市，部分Biotech已在转型中，商业化能力成为核心竞争点。从药品种类来看，由于国内支付能力和方式和欧美市场存在差异，近年来受到推崇的基因/细胞疗法中短期内在国内仍是小众药物。政策端：监管机构对于药物创新性和优效性要求增加，研发难度加大。国内来看，临床指导原则出台，me-too药物研发受阻，创新药研发难度和风险提高。此外，“十四五”医药工业规化出台，推动创新驱动转型。海外端，FDA对于国际多中心临床要求严格，国产创