万联证券：电子行业深度报告：业绩分化明显，细分赛道投资价值突出

行业核心观点：2022年一季度以来，板块周期转换下、电子板块业绩出现明显分化。光学光电子、元件等板块营收增速降为2.32%、11.61%，同比下降76.87、31.10pcts。但是半导体、电子化学品Ⅱ等板块同比仍保持较快增速，分别为21.40%和29.23%。我们判断，消费电子、光学光电子等板块出现疲软，主要是由于疫情“宅经济”引发的手机、显示器等额外需求有所减弱，导致相关产业链企业营收下降。而半导体、电子化学品Ⅱ等板块受益下游汽车电动化、光伏装机增加、晶圆厂产能扩张等带动，业绩增长仍然较快。截至5月17日收盘，电子板块PE-TTM为27.17倍，显著低于4G建设周期中的峰值水平88.11倍，板块明显低估、投资价值显著，建议关注功率半导体、存储、MCU等景气度细分领域。投资要点：22年Q1板块业绩出现明显分化，虽然手机等需求有所减弱，但是AR/VR等新兴消费领域有望迭起。叠加新能源汽车、光伏装机、工业智能化等带动，景气度细分板块有望持续增长。综合分析企业驱动营收、净利润增长的因素，以及对企业、行业业务状况的判断，建议如下投资机会:(1)功率半导体。功率半导体主要用于电压调节等场景，广