亿翰智库：房地产：利润率下行难挡房企华东高价拿地，规模仍是唯一诉求

房企热衷华东拿地已成行业显著特征，但是根据2020年和2021年E50房企在华东成交土地的地货比来看，普遍在0.4以上，利润空间相对较小。同时，2021年集中供地实施后，以杭州为主的华东土地市场竞争激烈，地块溢价率高企，较大程度抬高了拿地成本，再有竞配建、竞自持拿地条件和销售限价的调控政策，项目盈利情况很难乐观。我们认为，项目利润空间小甚至近乎亏损的情况下，房企仍坚定布局华东地区，主要目的是促进企业规模增长，保持市场占有率，以谋求可持续发展机会。一、高价地去化遭限价，上下两端挤压行业利润率当前房地产行业利润率普遍下行，主要原因有：第一，2016年至2018年的高价地陆续入市，遭遇政府限房价，高成本与低售价从上下两端挤压房企利润空间；第二，疫情黑天鹅影响项目销售，企业针对售价不及预期，以及工期延误的项目集中计提减值，利润因此受到侵蚀。二、利润愈低愈拿高价地，规模增长是唯一诉求华东地区项目盈利空间从上下两端被压缩特点明显。尽管如此，房企仍不断加大对华东地区的投资力度，究其原因，华东地区购买力充足，有助于项目快速去化，资金回笼速度也更快，现金流得到强效保障，因此诸多房企将华东地区作为稳定销售