穆迪：2016年Q1中国影子银行季度监测报告

中国影子银行季度监测报告 2016年4月中国影子银行季度监测报告1.概要2.影子银行及信贷的构成与趋势(a) 核心影子银行的构成与信贷(b) 信托业(c) 理财产品3.相互关联性以及向银行业的蔓延风险4.资产证券化5.监管动态与市场事件附录：术语表、关于测算的注释和数据来源概要概要 以社会融资总量衡量的中国整体杠杆率近几个季度加速攀升，反映不仅国内银行贷款和债券融资增长强劲，而且构成影子银行活动的各类非常规信贷亦呈现强劲增长态势。 社会融资总量这一指标实际上可能低估了国内金融体系整体杠杆率的真实水平，因为社会融资总量并不包括迅速增长的各类影子银行活动。 过去一年中影子银行增长加速主要由理财产品发行所致，中小规模银行在理财产品发行领域尤为活跃，但理财产品大都未包括在社会融资总量之内。与之相比，受监管趋紧影响，穆迪定义的、包括信托贷款、委托贷款和未贴现银行承兑汇票等产品的“核心”影子银行活动增长依然乏力。 理财产品的投资者基础日趋机构化，这主要源于银行同业理财活动的增长。银行对理财产品的需求不断增长反映了银行提高利润率的意愿，同时银行采取各种办法规避资本管制和其他监管要求。 上述动态表明银