东吴证券：纺织服饰行业+公司首次覆盖：消费升级与疫情催化，双轮驱动露营风起

投资要点户外风起，疫情下露营领跑增速。 中国户外行业 2021 年呈现复苏态势，近年来多个项目陆续兴起，继路跑、冰雪之后，露营于 2020 年以来崭露头角、尤其 22 年 3 月份以来热度直线上升，主要受益于疫情催化精致露营异军突起。不同于以户外生存为特点的野外露营，精致露营主打轻奢休闲，参与门槛低、活动场景丰富、受众广泛，推动露营从小众项目走入大众视野，20 年疫情之后热度不断高涨，露营相关企业注册数量猛增、露营地市场规模高速增长、网络关注度不断攀升、一级市场融资增多。增长动力：消费升级与疫情催化双轮驱动。 1）短期疫情催化： 疫情下境内跨省市、出境游难以成行，露营场景局限性较低、住宿更为自由， 既能亲近自然、又能保持充足社交安全距离， 契合疫情下消费者出行偏好，推动短途露营热度高涨， 22 年新一轮疫情爆发进一步刺激消费。参考海外，疫情对北美露营活动参与率提升催化作用同样明显，且 21 年防疫政策放松后热度依旧不减。 2）长期消费力提升奠定发展基础： 户外休闲活动开展与国民经济水平相关性强，参考日本经验， 1984 年日本人均 GDP 超 1 万美元后露营行业快速发展，至 1996