中原证券：光伏行业2021年报和2022年1季报总结：市场需求旺盛，业绩加速增长

投资要点：全球光伏装机需求旺盛，2021 和 2022Q1 板块业绩高增。我们选取59 家 A 股光伏上市公司作为样本。2021 年，样本公司实现营业总收入 6873.60 亿元，同比增长 40.95%；归属于上市公司股东的净利润 597.46 亿元，同比增长 51.74%。板块净利润增速显著高于营业收入增速。2022Q1，光伏板块实现营业总收入 2150.01 亿元，同比增长 67.22%；归属于上市公司股东的净利润 256.31 亿元，同比增长 89.27%。2021、2022Q1 光伏板块业绩快速增长主要受国内外旺盛的装机需求拉动。2021 年、2022Q1，光伏板块销售毛利率、销售净利率、ROA、ROE 回升，反映行业整体盈利能力提高。而销售费用率、管理费用率、财务费用率降低，与行业的规模效应、经营效率提高有关。2021 年，光伏产品制造端均加大了资本开支规模，硅料、硅片、电池、组件在建和筹建产能规划较为庞大，切实拉动土地、厂房、土建、设备的采购需求。企业经营活动现金流不足以支撑快速增长的资本开支，利用资本市场工具和增加银行信贷成为上市公司融资重要手段。 细分环节景气差异较大，