太平洋证券：有色金属：PLS拍卖点评：锂盐利润压缩，利好资源型企业

报告摘要事件：PLS锂精矿在5月24号完成第五次拍卖，最终成交价5955$/t(FOB，5.5%SC)，拍卖数量5000吨。点评：拍卖价再创新高，锂盐得到强力支撑。按照拍卖价格5955$/t（SC5.5，FOB），假设加工费是2.5万元，运费在100美元/吨，对应锂盐的成本（（5955/5.5*6+100（运费））*8*6.7（汇率）+25000（加工费））*1.13（增值税）=42.78万元/吨。3月以来下游库存持续较低，目前随着上海疫情恢复，长三角地区的新能源企业复工复产，下游采购询价出现积极态势。除了锂精矿价格上升外，纯碱、硫酸等辅料价格也在不断上升，预计6月锂盐价格或将迎来新一轮的上涨。锂盐:锂精矿再次被压缩至1:9。当前锂盐利润（461500（当前碳酸锂价格）-427800）/1.13*0.85（所得税）=2.5万元。澳洲矿山锂精矿成本平均约为500$/t,则锂精矿的利润约为22.7万元/吨，锂盐:锂精矿之间的利润分配再次被压缩至1:9，根据我们计算此前锂盐:锂精矿的利润一般在6:4，上次5650$/t对应的比例是2：8。此次锂精矿价格大幅提升，锂盐的利润被再次压缩。重点关注