国海证券：汽车行业深度研究：特斯拉系列报告十一：上海工厂双班满产在即，加速特斯拉生产制造革命

上海工厂产能加速恢复，年内产能计划扩产至100万辆。截至4月30日，特斯拉上海工厂在尚未完全恢复的情况下，已下线1万辆整车，展现出超级工厂的强大韧性。目前部分下线车辆已运往亚太地区，欧洲方向产品也将于近期装载发运，但受限于跨境物流效率降低、疫情下运输受阻等因素，该部分车辆尚未登记为“完成出口”。当前特斯拉上海工厂处于单班满产状态，最快将于5月下旬实行两班倒制度，每天生产2600辆电动汽车，这将使该工厂的产量恢复到疫情封锁前的水平。考虑到特斯拉计划扩产及重启双班生产，停产期间损失的约4.4万辆产量有望在后续得到弥补。1-4月国产特斯拉批发量183686辆，同比+93%。2022年4月，国产特斯拉批发量1512辆。受限于疫情防控、物流不畅等因素，4月国产特斯拉批发量无出口部分。分车型来看，4月国产Model3批发量552辆；ModelY批发量960辆。4月国产ModelY/Model3的月度批发量比值达到1.74新高，虽然是在疫情影响的极端情况下，但也反映出市场对ModelY需求的持续旺盛。2022年，特斯拉上海工厂将迎来扩产，ModelY销量也将随产能增加而得到进一步提升，我们预计202