安信证券：航空行业动态分析：国内客运航班补贴出台，保底减亏促安全

事件：5月26日，财政部、民航局发布关于阶段性实施国内客运航班运行财政补贴的通知。为夯实民航安全基础，以保最低运行航班量和保安全飞行为目标，对国内运输航空公司经营的国内客运航班实施阶段性财政补贴。日均航班量低于4500班时启动，补贴实际收入扣减变动成本后的亏损额：本次补贴主要条件为：1）原则上当每周内日均国内客运航班量低于或等于4500班（保持安全运行最低飞行航班数）时启动。2）仅补贴国内客运航班。3）航段平均客座率未超过75%。4）航班实际收入无法覆盖变动成本。补贴标准为对国内客运航班实际收入扣减变动成本后的亏损额给予补贴，设定最高亏损额补贴标准上限为每小时2.4万元。政策实施期限为2022年5月21日至2022年7月20日。补贴框架下，短期内航司或将控量保价，同时增加航距：根据航班管家数据，5月前三周日均航班量分别为3520、4154、4645班，当前航班量处在补贴标准附近。预计短期内在疫情反复、需求仍未显著恢复情况下，航司将控制航班量在4500班水平，同时适度提高票价水平，此时若需求良好客座率较高，则航司得以盈利，若需求较弱则通过补贴航司得以保不亏。此外由于本次补贴标准为按小时计