国金证券：有色金属行业大宗&贵金属周报：推荐关注Q3黄金股相对金价的估值修复机遇

本周（7.1-7.5）内A股下跌，沪深300指数收跌0.88%，有色金属跑赢大盘，涨幅2.61%。个股层面，铜冠铜箔、赤峰黄金、中金黄金涨幅领先；悦安新材、屹通新材、龙磁科技跌幅靠前。 铜：本周LME铜价格+4.01%至9970美元/吨，沪铜价格2.55%至8.04万元/吨。全球铜库存累库2.40万吨至70.66万吨，其中LME累库1.15万吨至19.16万吨，国内社会库存累库1.07万吨至40.98万吨，COMEX去库0.01万吨至0.81万吨，保税区库存累库0.19万吨至9.71万吨。本周COMEX铜库存依旧处于极低水平，市场预期的铜船货仍未运抵美国，COMEX市场逼空引发铜价大幅上涨。供应方面，上周安托法加斯塔和我国部分冶炼厂协议的长单价较现货TC明显提升；自由港印尼获铜精矿出口许可证，补充矿端供应，本周进口铜精矿零单TC为1.13美元/吨，环比增1.41美元/吨。根据SMM，6月我国电解铜产量100.5万吨，环比降0.36%，同比增9.49%，检修复产、阳极铜已有备库及硫酸价格上升弥补利润导致产量超预期。7月检修环比减少将带来产量抬升，但原料仍是制约产量的重要因素。在矿端维持紧