光大证券：基础化工行业周报：涤纶长丝需求底部反转，聚酯产业链景气可期

需求回暖特征明显，聚酯产业链景气可期。5月初以来，涤纶长丝价差持续修复，本周涤纶长丝开工率以及下游织机开工率较上周提升，我们认为这是行业迎来底部反转的重要初期特征。需求端来看，22年3-4月，纺服国内零售受疫情影响承压，海外出口增速有所下滑但仍维持正增长。我们认为国内需求端随着疫情改善以及传统旺季前的备货需求来临，需求有望迎来较大的边际改善；人民币大幅贬值背景下纺服出口有望提振，海外需求预计也会有不错的增长。供给端受环保政策及卷绕头限制，未来新增产能难度将加大，涤纶长丝产能增量有限。随着下游需求的持续回暖，聚酯产业链供需有望迎来改善，涤纶长丝、PTA、PX价差持续修复，聚酯产业链盈利整体改善，行业景气复苏可期。环保趋严行业集中度持续提升，龙头企业有望持续受益。在环保政策趋严以及卷绕头制约产能扩张背景下，龙头企业成为行业的扩产主力，有望持续受益。2022年国内涤纶长丝新增产能投放主要集中于上半年，且新增产能主要集中在龙头企业。江浙地区环保政策趋严的趋势仍将持续，一方面新项目审批难度持续加大，对新项目能耗及环保要求更加严格，另一方面，高污染高能耗的落后中小产能面临淘汰的压力也越来越大。此外