华西证券：策略专题报告：行业比较研究系列-提振经济，消费券的投资机会剖析

投资要点:一、疫情冲击最大的阶段正逐步过去，稳定促进消费政策加快落地。3月以来我国疫情反复并波及多个省份，使深圳、上海等地区经济活动先后按下“暂停键”。国内经济下行压力进一步加大，3-4月份国内部分经济和金融指标明显走弱，居民消费和收入信心下滑。疫情管控措施造成国内供应链一度受阻，旅客运输、餐饮、酒店等服务类消费受限，汽车、家电等耐用品消费也大幅下滑。随着上海新增感染病例逐步回落，疫情冲击最大的阶段正逐步过去，近期国务院密集部署稳定促消费，地方层面促消费政策也在加码，助力稳定经济基本盘。二、多地发放消费券促消费，未来或有更多城市跟进。今年以来已有多个城市发放消费券，4月北京、深圳、宁波等城市就进行了大规模的消费券发放活动。进入5月份，越来越多城市通过发放消费券提振消费。根据不完全统计，5月截至27日，至少有16个城市推出消费券政策，投放消费券金额超30亿元。消费券的发放可能会直接刺激消费，未来或有更多城市跟进，惠及领域包含汽车、家电等耐用品消费，也包含文旅、住宿、餐饮等服务消费。三、消费券政策的提振效应如何？发放消费券是政府拉动消费的临时性激励措施，有望助推消费景气上升、提振企业信心。