德邦证券：黑猫股份（002068）-炭黑主业有望回暖，新能源材料放量在即

黑猫股份(002068)投资要点国内炭黑行业龙头，专注主业炭黑二十载。黑猫股份是国内炭黑龙头，公司设立以来经过十余年的高速发展，现已发展成为以炭黑产品为主导，焦油深加工和白炭黑为两翼，资源综合利用为补充的专业化学品制造龙头企业。以“贴近资源、兼顾市场”为战略方针，公司先后建立起8大生产基地，现有114万吨/年炭黑产能，产能规模位居全国第一，全球前列。多年来炭黑产品营业收入及毛利润贡献稳定在80%以上，2022年公司炭黑营业收入占比为86.27%、毛利润占比高达88.09%。炭黑行业领军企业，底部修复寻求破局。公司是国内炭黑行业内产能规模突出、产能布局合理、综合利用水平较高的领军企业，有望充分受益于下游景气修复以及行业集中度提升。受益于国内疫后客运量、货运量恢复性增长以及国内轮胎厂商积极抢占全球市场份额，2023年轮胎产量及出口量大幅增长，5月产量及出口量分别同比提升20.9%及11.5%。在能耗双控监管驱动的供给侧改革下，预计未来国内小产能或将面临出清压力，公司市场份额有望稳中有升，议价能力有望增强。公司破局行业发展瓶颈，开发湿法混炼胶，有望助力轮胎行业提高现有产品性能的同时降低生产能