中泰证券：中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化——第71期

投资要点煤炭：预期持续改善，催化板块上行。煤炭价格：动力煤价格坚挺，焦煤焦炭价格下跌。动力煤方面，本周港口价格稳健运行，坑口价格坚挺。供给端，主产区供应小幅收紧，缺票现象增多，坑口库存减少，优先保供的情况下市场煤采购更加紧张，下游采购良好，价格偏强运行；港口方面，发运成本高，下游采购一般，成交冷清，库存偏高，价格稳健；国际煤炭价格及运费均有下跌。需求端，水电发力，电厂日耗降低，整体需求仍然偏弱。供给收缩支撑价格坚挺，长协价格及兑现的监管仍有加码，后续继续关注政策执行及迎峰度夏需求情况。焦煤及焦炭方面，价格下跌。供给端，产地由于环保检查等因素有停产现象，供给有所收紧；进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关4日，日均通关433车，周环比增加58车，口岸库存增加，策克口岸于25日正式通关，2天累计通关96车，蒙煤供应增加，煤报价继续下跌；需求端，焦炭第四轮降价基本落地，焦化厂亏损加重，限产力度加大，而价格下跌也导致部分贸易商抄底采购，铁水产量持续攀升，钢厂仍以刚需采购为主。下游地产有边际放松的预期，仍需继续关注终端需求情况。投资建议：预期持续改善，催化板块上行。随着夏季到来以及复产复工的推动，稳