东兴证券：农林牧渔行业2022中期行业投资策略：把握养殖周期反转，关注种植景气持续

投资摘要：生猪养殖：关注猪价一致预期风险，产能去化有望延续。我们认为，4月以来猪价的震荡反弹更多是养殖情绪面带动的修复性反弹，短期猪价缺乏进一步上涨的动力。特别需要关注在养殖端对后市看涨情绪较浓的“一致预期”背景下，猪价后续上涨形势可能并不顺利，养殖端盈利改善也可能延后。从产能去化数据来看，截至4月母猪产能去化过程已延续10个月，累计去化8.47%。我们认为，在行业持续亏损的背景下产能去化有望延续，预计今年Q3、Q4周期反转全面开启。而在母猪产能持续调减和饲料成本上移的共同推动作用下，下轮周期反弹高度值得期待。在当前时点，我们仍持续重点推荐生猪养殖板块，特别是板块经过调整后，估值具有吸引力，板块仍有进一步合理上涨的空间。推荐关注两类企业：稳健成长、高业绩弹性。重点推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、大北农等。种植种业：种植业持续保持景气，种业振兴和转基因政策稳步推进。我们判断，受国际粮价持续上涨、国内供需紧平衡以及农资成本上行影响，国内主粮价格有望保持高位震荡。近期中央和各级地方陆续下发农资补贴，全面提升今年夏粮最低收购价，农民合理种植收益有望得到进一步保证，种植业盈利有望持续改善