东兴证券：医药行业2022年中期策略：适应新常态化

1.后新冠疫情的新常态：群体免疫失效，反复传播，救治需求长期化。自奥密克戎毒株出现以来，新冠病毒出现免疫突破，无论疫苗接种还是前期感染均无法阻断病毒继续传播，群体免疫失效。即使本轮大流行结束，新冠也不可能消失，而是随着新毒株出现，周期性反复。短期有疫苗的保护和症状影响减弱，部分国家放开管控，但新冠病毒对老年人，基础疾病人群依然威胁着生命健康，药物治疗、强化接种和检测依然必不可少。新冠病毒的高变异性，未来出现毒性增强毒株并不排除，治疗药物作为长期国家储备，具有基本需求支撑。2.新冠治疗将是全球市场的增量主线。2021年新冠疫情带来巨大的疫苗接种和药物治疗需求，多个品种首年销售即进入TOP100,而且辉瑞mRNA疫苗销售400亿美元，为历史上最快上量的超级大单品，2022年预计新冠口服小分子药物将是全球医药市场的最大增量。中国的口服小分子药物也进入临床的关键阶段，正式上市后，有望获得国家储备，分享国内长期的潜力市场。3.刚性需求稳定，消费需求恢复，创新步伐调整。虽然受到疫情封控的影响，但1季度药品市场在医院渠道和零售渠道（包括线上B2C）均实现了稳定增长，从目前医保结余和核酸检测成本下降趋