西南证券：汽车行业周报：关税重构供应链，智驾加速商业化

投资要点 投资建议：3月1-31日，全国乘用车市场零售188.9万辆，同比去年同期增长12%，较上月增长36%，今年以来累计零售506.4万辆，同比增长5%。3月31日，中国汽车流通协会发布数据显示，2025年3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，虽仍高于荣枯线，但同比下降3.7个百分点，环比下降2.3pp，市场供需优化、销售趋顺；蔚来3月交付新车15039台，同比增长26.7%；小鹏汽车交付3.3万台，同比增长268%，理想汽车交付3.6万辆，同比增长26.5%；零跑汽车交付量达3.7万台，同比增长超154%。新能源车企交付量显著增长，折射出需求强劲与竞争格局重塑。另一方面，政策利好频出，国务院国资委拟对整车央企重组，提升产业集中度；商务部深入推进汽车以旧换新，助力新能源汽车扩市；4月1日，《北京市自动驾驶汽车条例》正式实施，逐步完善自动驾驶标准，加速自动驾驶技术的商业化应用，为智能汽车相关企业带来广阔的市场空间。投资机会方面，建议关注新车周期与以旧换新，车企推新、政策刺激，带动车企及经销商；建议关注新势力新车与比亚迪超级e平台，革新产品、提升技术，为产业链添机遇；建议关注L3