申港证券：食品饮料行业研究周报：乖宝宠物：千亿蓝海 扬帆起航

投资摘要：每周一谈：乖宝宠物：千亿蓝海扬帆起航宠物食品：高速增长的蓝海行业本土企业迅速崛起宠物行业：高速成长的2500亿大市场。根据《2021年中国宠物行业白皮书》，2021年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到2490亿元，同比增长20.58%，增速已恢复至疫情前水平。除了2020年受疫情影响外，近3年宠物市场增速均在20%左右。预计2022年我国宠物行业市场规模将达2693亿元。在整个宠物行业中，宠物食品是最大的细分市场，占比约51.50%。我国宠物食品市场仍以外国玩家为主。2020年中国宠物食品行业市场份额80%以上被国际品牌瓜分；据《2021年中国宠物行业白皮书》数据，在犬主粮市场前十的品牌里，国外品牌占了6个，猫主粮市场里，国外品牌包揽了前三名。乖宝宠物：从代工生产走向同台竞技产品力：性价比之选。价格较同业更低：以各品牌天猫旗舰店的单公斤成猫猫粮价格对比，相较渴望（170元）、GO！（124元）、皇家（63元）、冠能（55元）等国外品牌而言，公司的麦富迪（21元）定价有着显著优势。即使相比国内同业如比瑞吉（61元）、伯纳天纯（60元）、顽皮（45元）、疯狂小狗（17元），公司