浙商证券：工业金刚石行业深度：工业金刚石：光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大

工业金刚石：上游中国垄断、中游分类众多，下游应用场景多发展空间大1）产业链：上游看中国，我国垄断全球95%工业金刚石制造，目前工业金刚石单晶+微粉近150亿克拉，掌握全球工业金刚石行业规则制定及产品定价权；中游因工业金刚石高硬度、耐高温等多个优异性能，制作成砂轮、切割线、刀具等多种形态产品，广泛应用于下游石油钻探、石材切割、光伏切割等市场，使用范围广、应用场景多。2）高温高压法主供应，CVD法未来可期：目前工业金刚石主要由高温高压法制备，产品适用于多类钻探、切削工具；CVD法工业金刚石因其射频大、耐高压、透波强等诸多声光热电领域优势，未来有望在半导体衬底、晶圆制备及红外光学窗口、武器装备方面有多种应用。需求：短期光伏+高端制造，长期四代半导体+军工，预计至2025年复合增速18%-26%1）高端制造、光伏、消费电子快速上量，预计至2025年需求复合增速18%-26%：目前工业金刚石年市场需求约45亿元，其中建筑石材需求占比50%（约22亿元），光伏/高端制造/消费电子占比28%（约13亿元），资源开采占17%（约8亿元），后期随“汽车+N”高端制造市场促超硬刀具/微钻需求上涨、“绿电”