光大证券：通信行业2022年中期投资策略：砥砺前行，主题与周期共舞

要点通信板块回顾。21年6~7月运营商基站招标陆续启动，通信行业回暖，21H2通信指数表现出明显超额收益，全年上涨2.45%。估值跌至低位，关注阶段性行情。受市场整体调整影响，通信板块大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，具备配置价值，下半年阶段性行情值得期待。2022年国内三大运营商资本开支同比小幅增长，其中无线侧进入下降周期，投资重心转移至有线及传输侧。疫情影响下，稳增长预期提升，新基建有望获得政策支持，东数西算主题或存在阶段性机会。随着5G商用推进，5G后周期板块具备长逻辑。信息基建。1）光纤光缆：行业量价趋势仍在，22Q1相关公司业绩增长显著，东数西算传输网投资将进一步拉动行业需求增长。2）光模块：受北美云厂商资本开支不确定的影响，板块相关标的已调整一年多，光模块相关标的PE估值已调整历史低位，我们认为估值已具备安全边际，同时我们认为，22年北美云厂商资本开支不宜悲观，或存在边际向好可能性。3）北斗导航：疫情等多重因素影响下，经济增长放缓压力增大，基建投资有望再获政策重视，北斗高精度应用包括测量测绘、位移监测等，将受益于基建投资拉动。5G应用。1）物联网：21年以来受原材料价