IMI：2022年4月宏观经济月度分析报告（第六十期）

美国经济软着陆不易，谈衰退尚早；3 月通胀普涨压力缓解；近 期多数美联储官员表态转鹰。经济方面，当前由外生变化所支撑的软 着陆或不易实现。但 2023 年后经济衰退或许才是需要考量的经济假 设。物价方面，3 月普涨压力缓解，有约 72.6%的 CPI 细分项上涨， 环比涨幅均值约 1.3%；2 月是 77.9%的 CPI 细分项上涨，环比涨幅均 值 1%；3 月涨价范围有所缩小，涨价幅度提升则主要依赖于食品和 能源价格的上涨。货币政策方面，4 月以来，多数前期立场中立（未 明确表态支持加息 50bp）的官员已明确表达支持 5 月加息 50bp，并 开始考虑加息前置的想法。欧元区一季度经济增速下滑，通胀继续飙 升；欧央行官员密集发声释放最快可能 7 月加息信号。经济方面，欧 元区一季度实际 GDP 环比 0.2%，低于预期 0.3%，较去年四季度 0.3% 回落 0.1 个百分点。分国家来看走势分化，德国和西班牙经济温和增 长，法国经济停滞，意大利经济萎缩。通胀方面，4 月 HICP 同比上 涨 7.5%，再创历史新高。货币政策方面，近期欧央行官员密集发声， 最快可能于 7 月首次加息。