东吴证券：社会服务行业跟踪周报：政策暖风吹向消费券，两轮消费券复盘与对比

投资要点消费券专题研究：本专题梳理了2022年和2020年两轮消费券发放，通过对比两轮发放的差异，并复盘2020年消费券的发放效果，以期对此轮消费券的政策力度与政策效果得到一定启示。消费券具有杠杆效应，有助于挖掘消费潜能。2020年疫情后至当年5月初，28个省份、170个地市累计发放消费券超190亿元。2022年3月以来疫情反复，已有23个省市陆续发布48项消费券政策。消费券限制了使用时间，能在短期内有效提升消费欲望。消费者使用消费券，不仅限于消费券的面额，还会带动更多的消费支出，产生显著的杠杆效应；再通过需求端传导到供给端，叠加乘数效应，刺激企业产出，形成良性循环。本轮消费券梳理：多地政府针对零售、餐饮、文旅、汽车、家电等领域发放消费券，力促消费市场回暖。北京政府提供绿色节能消费券，促进家电产品消费；苏宁易购发放超3亿元的消费券。深圳通过美团、京东等平台陆续发放4亿元购物消费券、6000万元餐饮消费券、1000万元文体旅游消费券、3000万元数字人民币红包，美食消费券满500元减200元仅用时3秒即被抢空，首轮餐饮、外卖消费券已核销超3000张。成都市政府分两批次发放6亿元的“520