华西证券：5月金融数据分析：向好的方向迈进

事件概述2022年6月10日，中国人民银行公布2022年5月份金融数据。5月新增人民币贷款18900亿元，预期13993亿元，前值6454亿元；新增社融27900亿元，预期23708亿元，前值9102亿元；社融存量同比10.5%，前值10.2%；M2同比11.1%，前值10.5%；M1同比4.6%，前值5.1%。核心观点5月社融、信贷改善明显，总量大幅高于市场预期，虽然票据冲量、居民中长贷疲弱等反映出的贷款结构仍然有待改善，但是实体经济逐步向好的态势已然显现。企业端，中长期贷款环比修复明显，不过由于去年高基数，同比依然少增，但是总量已经高于2018-2020年同期水平；居民端，居民短贷环比改善显著，基本回归至往年同期水平，说明随着疫情扰动的逐步消散，居民的消费正在逐步修复。往后看，随着国内疫情的逐步好转以及一系列稳增长政策的落地生效，企业、居民的融资需求将会逐步好转，经济增长动能也将不断修复，社融、信贷会继续向好的方面迈进。新增信贷大超预期，贷款结构仍待改善总量方面：5月新增人民币贷款18900亿元，高于一致预期（WIND一致预期13993亿元），同比多增3900亿元；企业贷款1530