中泰证券：2022年5月物价点评：“剪刀差”加速收敛

去年翘尾因素上升支撑5月CPI同比走平，而新涨价贡献有所回落。其中，鲜菜大量上市，叠加国内疫情形势向好，物流状况持续改善，鲜菜、鲜果和水产品价格环比增速均有明显下行。而产能调减效果显现，叠加成本上行使得猪价环比涨幅仍走扩。近期猪价涨幅趋缓，鲜菜价格降幅收窄，在去年同期基数走低下，我们预计6月CPI同比或仍在高位。5月PPI同比在基数大幅抬升下加速回落。一方面，原油价格波动使得新涨价因素贡献有所提升。国际油价震荡上行带动石油产业链相关的化纤、化工、燃料加工行业价格环比仍为正增长，下游的农副食品加工和纺织服装价格同比涨幅仍在走扩。近期原油供需失衡加剧使得油价上行再度加速，仍需警惕油价对PPI同比增速的支撑。另一方面，原材料价格由升转降。受煤炭保供及需求放缓影响，煤炭、钢铁、有色等原材料行业价格环比由涨转降，计算机及其他电子设备等中游制造行业价格有所上涨，我们预计在原材料成本压力缓解叠加产品价格上升的情况下，制造业特别是中下游行业的利润或有改善。5月CPI同比走平。5月CPI同比增速录得2.1%，较上月持平，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比增速为0.9%，涨幅与上月相同。5月去年价格变动